一周前，芝加哥商品交易所（CME）7月期銅價格曾一度觸及每磅5.20美元或每噸11,460美元的歷史高位，但隨后在周二回落至4.85美元（即10,690美元），部分收窄了上周的大幅跌幅。
五月中旬，芝加哥商品交易所（CME）最活躍的合約在短短24小時內(nèi)，紙面交易量高達1000多萬噸，總價值近1,150億美元。這一數(shù)字是道瓊斯美元日均交易量的兩倍多，更是德國國債日均交易量的三倍。
與全球其他地區(qū)相比，美國交易中的空頭擠壓如今正有演變成多頭擁躉的危險。
隨著智利和秘魯?shù)呢浳镌谥袊�進口套利后轉(zhuǎn)運至北美，消失的期銅交易量逐漸回升至金融危機前的水平。想象一下，這種情形若持續(xù)下去，倒也是別有一番趣味。
澳大利亞麥格理銀行（Macquarie）最新發(fā)布的名為“巴拿馬持倉”的報告中預測，銅價將繼續(xù)調(diào)整，并預計9月份的平均價格為9,800美元。
麥格理駐倫敦的商品策略師愛麗絲·�？怂梗�Alice Fox）及其團隊，包括倫敦、新加坡、上海和德里辦事處的分析師，均表示，到年底銅價應能回升至10,000美元以上。
然而，對于銅價在2022年和2023年將如何折磨空頭和多頭的預測，并非完全如此。
對于那些堅信銅價在4月/5月已進入無重力階段，下一站將是15,000美元，并在十年內(nèi)達到40,000美元的預測者來說，�？怂购退�的團隊帶來了不同的消息。
（為避免雙重標準的指責，MINING.COM并不避諱談論我們的觀點，但本網(wǎng)站引用的最雄心勃勃的銅價預測是基于斑巖品位-噸位圖的對數(shù)正態(tài)分布，而非數(shù)據(jù)中心或其他近期同樣令人沮喪的“新青銅時代”的解讀——更多的子彈，或如一年前《華爾街日報》所言——民主黨人和債務上限。）
即便在票據(jù)上調(diào)后，麥格理仍堅持其長期價格為9000美元（按今日匯率折算為每磅4.08美元）。
對于那些將銅期貨交易視為影院游戲般刺激的羅賓漢們，麥格理的報告至少為他們提供了目標（他們強調(diào)了這一點）：“從本質(zhì)上講，這個價格（9000美元/噸）是一個均衡價格。鑒于銅市場很少處于均衡狀態(tài)，我們預計在銅市場緊張時，這個價格可能會大幅超調(diào)，而在銅市場疲軟時，這個價格可能會大幅下調(diào)。”
麥格理確實提到，巴拿馬銅業(yè)公司（Cobre Panama）未來的不確定性（這也是本報告標題的由來）可能會對市場平衡產(chǎn)生重大影響。該行已勾勒出明年年底重啟的可能性，這將使預測的盈余提前實現(xiàn)。
但不論是否涉及人工智能、軍事需求和巴拿馬科布雷銅礦，從更長遠的角度看，麥格理對銅的前景持保守態(tài)度：“我們明確認為，不需要更高的實際價格來使包括廢銅在內(nèi)的供應在重新平衡市場中發(fā)揮作用，也不認為需要通過節(jié)儉和替代來刺激更多的需求。這一預測是在需求增長趨勢與過去20年（約2.5%）非常相似的背景下做出的。”
“能源轉(zhuǎn)型正在取代中國的城市化和工業(yè)化，成為全球需求增長的主要驅(qū)動力，但我們認為，這并不一定會導致整體需求加速增長。”

編譯自：mining.com