出事礦山為中國最大銀礦

 

撰文 | 麥可

出品 | 大摩財經(jīng)（ID：damofinance）

中國最大白銀礦山銀漫礦業(yè)剛剛發(fā)生的21死30傷重大安全事故，使這座礦山的主人、內(nèi)蒙赤峰首富吉興業(yè)成為輿論焦點。

事發(fā)地為2017年剛剛達產(chǎn)的銀漫礦業(yè)。這座距離赤峰500公里、向北驅車需6小時的礦山，2月23日早上向井下運送工人時發(fā)生慘烈安全事故。銀漫礦業(yè)正是上市公司興業(yè)礦業(yè)（000426.SZ）全資子公司，興業(yè)礦業(yè)的實際控制人正是其大股東興業(yè)集團的董事長、人稱“赤峰首富”的吉興業(yè)。

銀漫礦業(yè)系興業(yè)礦業(yè)在2016年底從其實控人吉興業(yè)家族手中以24億收購而來。這座礦山以鉛鋅銀礦和銅錫銀鋅礦為主，僅銀儲量就過萬噸，為中國最大單體銀礦，年采白銀210萬噸，二期投產(chǎn)后可達到330萬噸年采量，預計可開采30年。2015年獲得采礦權證后，吉興業(yè)家族在其即將投產(chǎn)之際注入上市公司。

從2017年起，銀漫礦業(yè)就是上市公司興業(yè)礦業(yè)最主要的利潤來源。興業(yè)礦業(yè)2016年凈利不到9000萬，2017年銀漫礦業(yè)達產(chǎn)后，上市公司凈利陡升至5.6億。其中，銀漫礦業(yè)當年貢獻利潤達4.67億。

2018年上半年，銀漫礦業(yè)已實現(xiàn)凈利2.45億。而興業(yè)礦業(yè)不久前披露，受益于銀漫礦業(yè)技改后產(chǎn)量增加，2018年上市公司全年凈利預計將到6-7.5億。這也意味著，銀漫礦業(yè)很可能超額完成預期：吉興業(yè)家族曾承諾銀漫礦業(yè)三年凈利不低于13億，其中預計2018年、2019年凈利均超過4.6億。

這確實是一座下銀蛋的礦山。然而，突如其來的重大安全事故，將其拋入巨大的不確定性中。

值得注意的是，興業(yè)礦業(yè)并非首次遭遇安全事故帶來的麻煩。興業(yè)礦業(yè)曾在2014年從吉興業(yè)家族的興業(yè)集團手中以1.2億元收購礦山唐河時代。結果，2016年夏天，唐河時代發(fā)生安全事故并在此后遭到行政處罰，一直處于停工整頓狀態(tài)，無法完成的業(yè)績對賭只能由興業(yè)集團補足。

不過，銀漫礦業(yè)2017年完成4.67億凈利，2018年預計也在4.6億以上，累計已接近10億。這距離三年13億的業(yè)績承諾僅差3億。

赤峰首富與中植系

 

內(nèi)蒙古赤峰，是中國有名的有色金屬重鎮(zhèn)�，F(xiàn)年60歲、僅有高中學歷的吉興業(yè)于上世紀90年代在此發(fā)跡，如今是當?shù)刈钪�名的民營企業(yè)家和富豪。

吉興業(yè)為人低調(diào)、敏感，早年公開信息不多。據(jù)稱，其事業(yè)起步于30歲出頭時、1991年創(chuàng)辦的一家鋼丸廠，此后他依靠富生銀鋅礦和大新鉛鋅礦站穩(wěn)腳跟，逐漸擁有內(nèi)蒙、河南等地的多個礦山，并于2001年注冊成立由自己名字命名的內(nèi)蒙古興業(yè)礦業(yè)公司（后改名為內(nèi)蒙古興業(yè)集團）。這是一家由吉興業(yè)家族控制的赤峰當地礦業(yè)巨頭，吉興業(yè)持有80%股權，其他股東為他的兄弟、堂兄和姻親。

吉興業(yè)

興業(yè)集團的資產(chǎn)規(guī)模在2005年之后快速變大，具備了上市的實力。2008年福布斯中國富豪榜中，吉興業(yè)家族以17.3億財富位列252位；2011年總資產(chǎn)近30億、收入逾10億。至2010年后，恰逢赤峰當?shù)貒�資背景的上市公司富龍熱電重整，興業(yè)集團趁機介入，于2011年底2012年初通過資產(chǎn)置換完成借殼上市，富龍熱電更名為興業(yè)礦業(yè)。

但興業(yè)集團入主興業(yè)礦業(yè)之時，有色金屬行業(yè)處于低谷，上市公司現(xiàn)金流吃緊。于是2013年興業(yè)礦業(yè)完成一筆10億元定增：興業(yè)集團掏了2億，另外8億由甘肅西北礦業(yè)集團（簡稱西北礦業(yè)）包攬。西北礦業(yè)由此一舉成為興業(yè)礦業(yè)第二大股東。

最新的股權結構顯示，興業(yè)集團持有興業(yè)礦業(yè)29.61%股權，加上吉興業(yè)的兒子吉祥、女兒吉偉、侄女吉喆分別持有的股份，吉興業(yè)家族合計持有興業(yè)礦業(yè)38.28%股權。西北礦業(yè)持有9.59%，仍為第二大股東。

西北礦業(yè)，正是中植系旗下礦產(chǎn)板塊核心公司之一。西北礦業(yè)成立不久即被中植系和其親密同盟新湖系控制。工商資料顯示，經(jīng)過近幾年頻繁的股權變更，現(xiàn)在西北礦業(yè)的股權層層穿透后由中植系掌門人解直錕持有65.6%、新湖中寶持有34.4%。中植資本投資總監(jiān)陳庭燕目前為上市公司興業(yè)礦業(yè)的董事會監(jiān)事。

上市公司“二股東”也正是中植系最為人熟悉的標簽：中植系通過中融信托等籌集資金、收購原始資產(chǎn)，再通過潛伏上市公司二股東等方式，聯(lián)合上市公司收購資產(chǎn)，實現(xiàn)旗下資產(chǎn)證券化并循環(huán)往復放大杠桿。

上述模式是中植系賴以做大的秘訣。參與興業(yè)礦業(yè)定增也被視為中植系這一模式最典型的案例之一。

中植系企業(yè)群龐大復雜，其產(chǎn)業(yè)涉足金融、礦產(chǎn)、文化、投資等諸多領域，其中礦產(chǎn)是中植系壯大過程中頗為重要的布局。僅西北礦業(yè)名下就擁有12家子公司（其中多家已注銷）。大摩財經(jīng)注意到，中植系還通過旗下北京興業(yè)源投資公司持有多家礦業(yè)公司。

吉興業(yè)家族與中植系的關系開始親密之后，于2018年又介入瀕臨退市的ST眾和（002070.SZ）。興業(yè)礦業(yè)在去年4月曾宣布以戰(zhàn)略投資人身份向ST眾和提供6億人民幣資金，以推動眾和股份的重組，而中植系很快又宣布將其對ST眾和的債權——中植系是ST眾和的主要債權人之一——轉讓給興業(yè)集團。不過，興業(yè)礦業(yè)對ST眾和的重組目前尚無進展。

興業(yè)礦業(yè)旗下核心產(chǎn)業(yè)銀漫礦業(yè)發(fā)生重大事故，對吉興業(yè)家族和中植系的資本運作將產(chǎn)生何種影響，仍待繼續(xù)觀察和評估。

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