《2018年度初級礦業(yè)公司調(diào)研報告》為您分析截止到2018年6月30日多倫多證券交易所創(chuàng)業(yè)板12個月內(nèi)市值前100名的初級礦業(yè)公司。本篇報告縱覽礦業(yè)在過去一年的整體健康狀況，顯示加拿大初級礦業(yè)存在諸多可能性。

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財富的增長

在經(jīng)歷了過去幾年的金融動蕩和緩步復(fù)蘇之后，初級礦業(yè)在2018年度過了相對平靜的一年�？傮w而言，多數(shù)大宗商品價格變化不大，投資者對建立在權(quán)利金收入流和新科技基礎(chǔ)上的商業(yè)模式的熱情有所提升。

礦業(yè)總市值連續(xù)第三年攀升，但漲幅還不到多倫多證交所創(chuàng)業(yè)板（TSX-V）總市值漲幅的一半。通過分析排在今年百強礦業(yè)前列的公司，我們發(fā)現(xiàn)市場更青睞已從開發(fā)轉(zhuǎn)入生產(chǎn)階段的礦企。并且，投資者希望更多地依靠創(chuàng)新、而非大宗商品的周期性波動來創(chuàng)造優(yōu)異的回報。位居前五名的Cobalt 27 Capital Corp.和Maverix Metals Inc.均采用了相同的商業(yè)模式，即靠穩(wěn)定的權(quán)利金收入流來降低運營風(fēng)險。

隨著資金儲備達(dá)到7年來的最高水平，股權(quán)和債務(wù)融資增多，大宗商品價格相對穩(wěn)定，均說明礦業(yè)已經(jīng)進入了期待已久的機遇期。
 

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市值繼續(xù)穩(wěn)步上升

初級礦業(yè)公司的市值在2018年繼續(xù)攀升。截至6月底，TSX-V百強初級礦業(yè)公司的總市值從12個月前的122億加元增至129億加元，漲幅為6%。業(yè)內(nèi)全部987家礦業(yè)公司的總市值則增長了5%，達(dá)到211億加元。

自2011年鼎盛時期以來，礦業(yè)估值從未如此強勁，但漲幅仍未能跟上其它行業(yè)估值增長的步伐。 因此，礦業(yè)在TSX-V總市值中所占的份額也從一年前的47.4%下降至43.8%。盡管如此，礦業(yè)目前仍是多倫多交易所的首席行業(yè)，其次是生命科學(xué)(13%)、金融(11%)和科技(9%)。

 

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新市場帶來新需求

導(dǎo)致礦業(yè)百強公司表現(xiàn)平平的一個原因是黃金價格的停滯不前，其年同比僅上漲了1.1%。黃金仍然是TSX-V的第一大宗商品，該交易所56%的估值都來自有黃金業(yè)務(wù)的礦業(yè)公司。

隨著移動消費設(shè)備和電動汽車需求的增強，也帶動了對能量存儲的需求，舊金屬市場正在興起。電池金屬鎳、鋰和鈷吸引了希望從科技熱潮中受益的大宗商品投資者的注意。擁有鋰業(yè)務(wù)的公司數(shù)量從2015年的1家增加到去年的9家，現(xiàn)已有10家。Cobalt 27 Capital Corp.是一家購買和存儲Cobalt的權(quán)利金收入流公司，該公司在多倫多證交所的排名從一年前的第10位躍升至首位，取代了黃金礦業(yè)公司的榜首位置。
 

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“2018年對于初級礦業(yè)公司來說是相對平靜的一年，顯然我們正在走出經(jīng)濟周期的低谷，6%的市值增長激發(fā)了更多樂觀情緒。我們希望在2019年看到更顯著的上升趨勢。”

 普華永道加拿大礦業(yè)主管合伙人Dean Braunsteiner

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奠定基礎(chǔ)

2018年百強礦企的成員仍以勘探階段的礦業(yè)公司為主，幾乎占榜單的三分之二。開發(fā)階段和生產(chǎn)階段公司的比例分別為20%和15%，與前一年的數(shù)據(jù)一致。

但從估值來看，情況則有所變化。生產(chǎn)階段的礦業(yè)公司的市值平均增長了20.3%，達(dá)到1.618億加元；勘探階段公司的市值平均增長了10.5%，達(dá)到1.263億加元。然而，開發(fā)階段的礦業(yè)公司卻平均遭受了22.1%的下滑，總估值跌至1.147億加元。

 

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現(xiàn)金儲備的增加帶來機遇

從最新一屆的百強礦企中可以發(fā)現(xiàn)一個最積極的指標(biāo)，就是企業(yè)現(xiàn)金余額正在穩(wěn)步上升，在過去12個月中增長了21%，達(dá)到19億加元。僅僅在3年前，該行業(yè)還由于市場衰退而導(dǎo)致股票和債務(wù)市場枯竭，以至于許多礦業(yè)公司面臨現(xiàn)金流動性的挑戰(zhàn)。如今，該行業(yè)的財務(wù)基礎(chǔ)更加穩(wěn)固，開發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)有能力更好地應(yīng)對未來的不確定性。

盡管該行業(yè)支出增加，但其資產(chǎn)負(fù)債表情況卻有所改善。現(xiàn)金支出漸增了4%，達(dá)到12億加元。這說明礦業(yè)公司在經(jīng)歷了2016年的行業(yè)衰退之后，管理團隊在尋找新機會的同時，嚴(yán)格遵守了財務(wù)紀(jì)律。

隨著礦業(yè)機遇的重現(xiàn)，投資者興趣提高，但初級礦業(yè)公司仍必須通過競爭來博得關(guān)注。截至到2018年6月30日，在過去的12個月中，該行業(yè)共融資27億加元，較上年同期增長6.5%。其中近22億加元來自股權(quán)融資。大部分投資都流向了勘探和開發(fā)階段的公司，因為生產(chǎn)階段的礦業(yè)公司更多是依賴債務(wù)融資，其債務(wù)融資增加了65.9%。

 

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勇于創(chuàng)新，開創(chuàng)價值

繼幾年前的行業(yè)衰退之后，如今的初級礦業(yè)公司對數(shù)字技術(shù)表現(xiàn)出了前所未有的熱情。企業(yè)紛紛投資于自動化、人工智能(AI)、3D建模和歷史數(shù)據(jù)的數(shù)字化。他們希望這些技術(shù)可以提高效率、控制長期成本、抵御大宗商品價格波動，幫助企業(yè)在競爭激烈的資本市場中脫穎而出。

Goldcorp的總裁兼首席執(zhí)行官David Garofalo指出，現(xiàn)代礦業(yè)公司想要將現(xiàn)有科技商業(yè)化比以往任何時候都更簡單，無需重頭開發(fā)。他說：“我們可以把普遍應(yīng)用的光纖和沃森這類超級計算機技術(shù)轉(zhuǎn)用于礦業(yè)中去，這大大降低了成本。”
 

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以下是幾個百強初級礦企在創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的典型范例：

Novo Resources Corp.

Novo Resources Corp.（排名第2位）目前在為位于澳大利亞西部卡拉塔（Karratha）地區(qū)的Comet Well項目開發(fā)礦床的3D模型。
 

Garibaldi Resources Corp.

Garibaldi Resources Corp.（排名第6位）正在利用遙感技術(shù)，在墨西哥馬德雷（Sierra Madre）山脈中北部地區(qū)勘探1000多平方公里的土地，尋找金、銀和賤金屬礦床。該公司還表示，他們在不列顛哥倫比亞省北部的鎳山(Nickel Mountain)的鉆探活動中，使用了“前沿技術(shù)和創(chuàng)新的新勘探理念”。
 

Maya Gold & Silver Inc.

Maya Gold & Silver Inc.（排名第17位）投資于摩洛哥東部安蒂阿特拉斯山(Anti-Atlas Mountains)的Boumadine多金屬礦床的歷史數(shù)據(jù)數(shù)字化，以幫助該公司計算這個曾經(jīng)出產(chǎn)金銀的礦產(chǎn)資源。
 

First Cobalt Corp.

First Cobalt Corp.（排名第24位）基于礦井作業(yè)歷史數(shù)據(jù)所編輯的3D地質(zhì)模型，選擇在安大略省東部克爾湖（Kerr Lake）附近的開始鉆孔。同樣，Cornerstone Capital Resources Inc.（排名第41位）也是借助航空磁測的3D模型來定位厄瓜多爾南部Bramaderos項目的大型黃金和銅礦靶區(qū)。
 

Falco Resources Ltd.

Falco Resources Ltd. （排名第42位）通過Albert Mining Inc.的人工智能軟件在魁北克省的Rouyn-Noranda礦場尋找新的金、銅、鋅和銀礦靶區(qū)。人工智能軟件通過對歷史數(shù)據(jù)的分析，識別正負(fù)靶區(qū)的特征，為Falco開辟了11個新的勘探區(qū)域。該公司還表示，正在考慮使用遠(yuǎn)程控制的運輸設(shè)備，來實現(xiàn)未來該礦場的自動化作業(yè)。
 

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