據(jù)內(nèi)蒙古地礦集團(tuán)2019年度報(bào)告，2018、2019兩個(gè)年度公司合并凈利潤(rùn)分別為4.92億元、4.06億元，歸屬于母公司的綜合收益總額4.38億元、4.02億元[1] 。這個(gè)體量的利潤(rùn)，是多少上市公司羨慕不來的。 內(nèi)蒙古地礦集團(tuán)取得的業(yè)績(jī)與其堅(jiān)持勘查開發(fā)一體化的發(fā)展模式是分不開的。2018、2019兩個(gè)年度，公司投資收益分別達(dá)8.24億元、5.50億元，主要為聯(lián)營礦業(yè)公司的投資收益。

礦業(yè)投資取得巨額收益

截至目前，內(nèi)蒙古地勘集團(tuán)旗下重要的參控股礦業(yè)公司達(dá)9個(gè)，擁有二道河大型鉛鋅銀礦、拜仁達(dá)壩大型銀鉛鋅礦、油簍溝大型金礦、維拉斯托大型黎錫多金屬礦、玉龍大型銀鉛鋅礦、特拜金礦等多個(gè)礦山[2]。

其中，已經(jīng)取得大量利潤(rùn)并國內(nèi)知名的參控股公司有內(nèi)蒙古銀都礦業(yè)、扎蘭屯國森礦業(yè)、內(nèi)蒙古玉龍礦業(yè)。

內(nèi)蒙古銀都礦業(yè)由盛達(dá)資源（主板上市公司）持股62.96%，地礦集團(tuán)全資子公司礦業(yè)開發(fā)公司持股27.78%、地勘九院持股9.26%。銀都礦業(yè)持有的拜仁達(dá)壩是盛達(dá)資源的主力礦山，保有銀2208噸，鉛21萬噸，鋅45萬噸。2019年銀都礦業(yè)凈利潤(rùn)達(dá)2.23億元，地礦集團(tuán)子公司按股權(quán)享有凈利潤(rùn)0.83億元。[3]

扎蘭屯國森礦業(yè)由地礦集團(tuán)旗下的地勘三公司持有34.85%股份，是第二大股東。擁有二道河大型鉛鋅銀礦，查明礦石量2327萬噸，鉛金屬量31.87萬噸、鋅金屬量133.47萬噸、銀金屬量2410.61噸。2019年公司按權(quán)益法確認(rèn)的投資收益達(dá)4.01億元，分紅3.52億元。[1]
內(nèi)蒙古玉龍礦業(yè)由銀泰資源（主板上市公司）持有76.67%，地勘集團(tuán)持有8.54%，地勘十院持有14.79%。2019年末，玉龍礦業(yè)保有資源量礦石量5,898.74萬噸，銀金屬量7,566噸， 鉛+鋅金屬量178.37萬噸，銅金屬量7.54萬噸，錫金屬量1.96萬噸。玉龍礦業(yè)是銀泰資源的主力礦山，2019年凈利潤(rùn)2.21億元，地礦集團(tuán)及子公司按股權(quán)享有凈利潤(rùn)0.51億元。[4]
探采一體化奠定發(fā)展基礎(chǔ)

內(nèi)蒙古地礦集團(tuán)取得的礦業(yè)投資收益與其長(zhǎng)期堅(jiān)持探采一體化的發(fā)展模式是分不開的。

2007年內(nèi)蒙古地礦局在自治區(qū)政府的支持下實(shí)行“一套人馬，兩個(gè)牌子”事企并行，自治區(qū)政府配置了一批探礦權(quán)。內(nèi)蒙古地礦集團(tuán)（局）利用持有的優(yōu)質(zhì)探礦權(quán)吸引社會(huì)資金，開展合作風(fēng)險(xiǎn)勘查，取得了一系列的風(fēng)險(xiǎn)勘查成果。今天，地礦集團(tuán)參控股的多數(shù)礦業(yè)公司都是從原有探礦權(quán)發(fā)展而來的。
而最優(yōu)質(zhì)的探礦權(quán)，由于需要不斷發(fā)現(xiàn)資源，不斷需要追加投入，地礦集團(tuán)所持股權(quán)比例受到稀釋。這也是為何為地礦集團(tuán)創(chuàng)造主要利潤(rùn)的幾個(gè)礦企，地礦集團(tuán)沒有持有第一大股東的主要原因。

合作勘查是地勘單位探采一體化成功的重要原因。隨著未來礦權(quán)不得部分轉(zhuǎn)讓，股權(quán)合作必須評(píng)估，原有的合作模式在未來不再可能。過去地勘單位轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、獲得收益的合作勘查模式將不再可行。

未來發(fā)展仍有隱憂

集團(tuán)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理。據(jù)2019年報(bào)，公司營業(yè)收入89.23億元，主營業(yè)務(wù)收入88.69億元，屬于營業(yè)收入接近百億級(jí)的大型企業(yè)集團(tuán)。然而 ，公司冶煉收入達(dá)60.37億元 ，占主營業(yè)務(wù)68.07%；地質(zhì)勘查收入8.85億元，同比增長(zhǎng)37%，占主營10%；礦業(yè)開發(fā)收入5.84億元，占主營6.6%。從營業(yè)結(jié)構(gòu)看，公司更接近一個(gè)冶煉企業(yè)。礦業(yè)板塊雖然利潤(rùn)規(guī)模大，但由于不是控制企業(yè) ，無法合并報(bào)表，營業(yè)收入無法合并，同時(shí)在一些企業(yè)長(zhǎng)期不分紅的情形下對(duì)公司的現(xiàn)金流幫助不大。

應(yīng)收賬款偏高。2019年，公司應(yīng)收賬款達(dá)23.43億元，比上年增加4.76億元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1360萬元。應(yīng)收賬款偏高會(huì)帶來一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)負(fù)債較高。2019年公司流動(dòng)負(fù)債118.7億元，減少了3.1億元，仍占負(fù)債總額的82%，占資產(chǎn)總額的50%。其中短期借款達(dá)68.8億元。公司短期還債壓力較大。

地質(zhì)勘查和冶煉板塊受行業(yè)影響較大。我國地質(zhì)勘查業(yè)已連續(xù)多年處于低迷狀態(tài)，集團(tuán)旗下控股公司多數(shù)為地勘企業(yè)，職工為地質(zhì)勘查從業(yè)人員。行業(yè)低迷易造成集團(tuán)整體盈利、子公司困難的局面。冶煉行業(yè)同樣全國低迷行業(yè)，國內(nèi)冶煉企業(yè)多少虧損或持平。集團(tuán)冶煉板塊過重，易對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不良影響。2019年利潤(rùn)總額4.41億元（含所得稅0.35億），剔除投資收益5.50億后利潤(rùn)總額為-1.1億元�？梢姷乜薄⒁睙挼戎鳡I業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)。

前景與展望

綜合來看，地礦集團(tuán)盈利能力在全國處于行業(yè)領(lǐng)先水平，盡管存在一些宏觀經(jīng)濟(jì)之下帶來的問題，但其基礎(chǔ)和底子良好，可能是全國進(jìn)行事業(yè)單位企業(yè)化改革最有希望成功的企業(yè)之一。未來地礦集團(tuán)如果能夠持續(xù)優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)企業(yè)管理，做好適度的礦業(yè)投資，化解風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，將能夠在地礦系統(tǒng)繼續(xù)取得較大影響力，并能在礦業(yè)開發(fā)領(lǐng)域占有一席之地。如今國有企業(yè)重組并購風(fēng)起云涌，行業(yè)巨無霸頻頻產(chǎn)生，地礦集團(tuán)若有志于此或能在地勘行業(yè)跨區(qū)域集團(tuán)上取得一定成績(jī)。

參考資料：

[1]  內(nèi)蒙古地礦集團(tuán)2019年度報(bào)告（經(jīng)審計(jì)）

[2]  內(nèi)蒙古地礦集團(tuán)官網(wǎng)

[3]  盛達(dá)資源2019年度報(bào)告（上市公司公告）

[4]  銀泰資源2019年度報(bào)告（上市公司公告）