文章來源于：世界礦業(yè)，作者：洪博

5月18日，加拿大哈灣礦業(yè)（Hudbay Minerals）與銅山礦業(yè)（Copper Mountain Mining）宣布，雙方董事會(huì)一致批準(zhǔn)哈灣礦業(yè)以股票交易收購后者所有已發(fā)行和流通在外普通股，總對價(jià)4.39億美元（約合30.89億元）。

交易

根據(jù)交易條款，每股銅山普通股將獲得0.381股哈灣普通股，根據(jù)雙方的4月12日前10天成交量加權(quán)平均值，銅山股票溢價(jià)23%。

該交易最早于4月13日宣布，目標(biāo)是創(chuàng)建一家專注于美洲的一流銅礦開采公司，可以從三個(gè)長壽命礦山的經(jīng)營組合中獲得可持續(xù)的現(xiàn)金流，并通過世界級的擴(kuò)建項(xiàng)目和開發(fā)管道實(shí)現(xiàn)引人注目的有機(jī)增長項(xiàng)目。合并后的投資組合中的所有資產(chǎn)均位于加拿大、秘魯和美國的一級采礦友好型司法管轄區(qū)。合并后的公司2023年估計(jì)的銅產(chǎn)量達(dá)15.6萬噸，將成為加拿大第三大銅生產(chǎn)商。

 

交易理由

公告表示，本次合并在戰(zhàn)略上具有強(qiáng)大的行業(yè)邏輯，將為雙方股東提供令人信服的利益，如下所示：

• 更大規(guī)模：擁有三個(gè)具有勘探和擴(kuò)建優(yōu)勢的長壽命礦山，三個(gè)大型開發(fā)項(xiàng)目，以及中級銅生產(chǎn)商中最大的礦產(chǎn)資源基礎(chǔ)之一；
• 多元化：在一級礦業(yè)轄區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)地域平衡的投資組合，估計(jì)約55%的資產(chǎn)凈值（NAV）來自北美資產(chǎn)，45%來自南美資產(chǎn)；
• 以銅為主：以銅為主的投資組合，預(yù)計(jì)2023年銅產(chǎn)量將超過15萬噸，位于銅成本曲線的第二個(gè)四分位數(shù)位置，輔之以有價(jià)值的黃金產(chǎn)量；
• 協(xié)同效應(yīng)：三年后，估計(jì)每年運(yùn)營效率和企業(yè)協(xié)同效應(yīng)將達(dá)到3000萬美元，其中包括通過將哈灣的運(yùn)營效率實(shí)踐應(yīng)用于銅山礦而減少的運(yùn)營成本每年約2000萬美元；
• 去杠桿化：由于現(xiàn)金流的多樣化增加和對銅價(jià)上漲的敞口增加，短期內(nèi)有能力加速去杠桿化；
• 優(yōu)化資本配置：通過更有效地將資本分配給產(chǎn)生最高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)的項(xiàng)目，從更大的有機(jī)增長管道中實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的能力；合并后公司產(chǎn)生更多現(xiàn)金流和穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表將增強(qiáng)推進(jìn)棕地?cái)U(kuò)張機(jī)會(huì)的能力，并審慎開發(fā)哈灣在亞利桑那州的銅世界（Copper World）項(xiàng)目，這將為合并后的公司帶來有意義的增長；
• 價(jià)值重估潛力：—該交易的戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)利益最終使合并后的公司能夠進(jìn)行估值重估。

批準(zhǔn)和支持

雙方董事會(huì)一致批準(zhǔn)了本次交易，并建議各自的股東對本次交易投贊成票。哈灣最大股東GMT Capital公司持有約11.75%的所有權(quán)，銅山礦業(yè)的第一大股東Zeta Resources持有約9.96%的所有權(quán)，均擬對本次交易投贊成票。銅山礦業(yè)旗下銅山銅礦（Copper Mountain Mine）的合資伙伴三菱綜合材料集團(tuán)金屬公司占該礦25%股份，常務(wù)執(zhí)行官兼總裁伊左治勝義他評論稱：“我們完全支持合并。長久以來，我們一直尊重哈灣的運(yùn)營專業(yè)知識(shí)，并很高興能進(jìn)一步加強(qiáng)我們的合資伙伴關(guān)系。我們相信銅山礦是一項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，期待繼續(xù)釋放其全部潛力，造福所有利益相關(guān)者。”

除股東批準(zhǔn)外，該交易還需獲得法院的最終批準(zhǔn)，并滿足此類交易的某些其他慣例成交條件。多倫多證券交易所有條件地批準(zhǔn)了與本次交易有關(guān)的哈灣普通股上市，本次交易也已獲得《加拿大競爭法》規(guī)定的必要監(jiān)管批準(zhǔn)。目前預(yù)計(jì)該交易將于2023年6月下旬完成。

關(guān)于哈灣礦業(yè)

哈灣是一家多元化的礦業(yè)公司，總部位于多倫多，在北美和南美擁有礦業(yè)項(xiàng)目。該公司在秘魯庫斯科的Constancia銅金礦生產(chǎn)銅以及副產(chǎn)金、銀、鉬。在加拿大馬尼托巴省的Snow Lake金銅礦生產(chǎn)黃金和副產(chǎn)銅、鋅、銀。哈灣擁有包括亞利桑那州的Copper World項(xiàng)目（年產(chǎn)銅約86000噸）和美國內(nèi)華達(dá)州的Mason項(xiàng)目在內(nèi)的有機(jī)管道，其增長戰(zhàn)略專注于其已控制的資產(chǎn)的勘探、開發(fā)、運(yùn)營和優(yōu)化，以及其他它可能收購符合其戰(zhàn)略標(biāo)準(zhǔn)的礦產(chǎn)資產(chǎn)。哈灣的使命是通過收購、開發(fā)和運(yùn)營優(yōu)質(zhì)、在支持負(fù)責(zé)任采礦的司法管轄區(qū)內(nèi)具有勘探潛力的長壽命礦床，并看到公司經(jīng)營所在的地區(qū)和社區(qū)從其存在中受益。

關(guān)于銅山礦業(yè)

銅山礦業(yè)總部位于溫哥華，擁有銅山銅礦75%的股份。該礦山地處BC省南部，靠近普林斯頓（Princeton）鎮(zhèn)，礦山壽命32年，平均每年生產(chǎn)約1億磅（4.5萬噸）銅當(dāng)量。

哈灣總裁兼首席執(zhí)行官Peter Kukielski評論道：

“這項(xiàng)交易代表了一個(gè)獨(dú)特的機(jī)會(huì)，可以合并互補(bǔ)資產(chǎn)并利用我們的技術(shù)專長為雙方股東創(chuàng)造價(jià)值。據(jù)估計(jì)，合并每年可以在運(yùn)營效率和企業(yè)協(xié)同效應(yīng)方面釋放3000萬美元，并且它會(huì)增加哈灣的關(guān)鍵指標(biāo)。憑借擴(kuò)大的銅產(chǎn)量、在銅礦曲線上的低成本地位以及令人羨慕的銅礦增長渠道，合并后的公司有望在整個(gè)周期內(nèi)產(chǎn)生強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，并通過有效地將資本分配給風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后最高的公司來實(shí)現(xiàn)有吸引力的回報(bào)組合項(xiàng)目組合中的回報(bào)機(jī)會(huì)。最重要的是，合并后的公司將以我們對最高安全和ESG標(biāo)準(zhǔn)的共同承諾為基礎(chǔ)。”

銅山董事長Edward Dowling表示：

“此次交易的戰(zhàn)略依據(jù)在很多層面上都令人信服，合并后的公司有能力為所有利益相關(guān)者創(chuàng)造可持續(xù)價(jià)值。此次交易為銅山股東提供了極具吸引力的溢價(jià)，并有機(jī)會(huì)參與由三項(xiàng)運(yùn)營資產(chǎn)和領(lǐng)先的有機(jī)銅增長渠道組成的更加多元化的投資組合。”

Sources: hudbayminerals.com、cumtn.com