近日，全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商——巴西淡水河谷與山東萊鋼永鋒國貿(mào)（下稱“永鋒國貿(mào)”）等國內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)，簽訂兩筆以大連商品交易所鐵礦石期貨價格為基準的基差貿(mào)易合同。這是境外礦山繼長協(xié)定價、普氏指數(shù)定價模式之后的一個全新定價模式。

以中國鐵礦石期價為參考

實際上，境外礦山在國際鐵礦石貿(mào)易中采用人民幣計價、用期貨定價，淡水河谷并非個例。據(jù)了解，境外礦山力拓和FMG今年也成立了中國貿(mào)易公司，在中國港口開展人民幣計價的現(xiàn)貨貿(mào)易，其價格參考港口現(xiàn)貨和期貨價格等。

不爭的事實是，隨著力拓、FMG等境外礦山都開始用人民幣計價銷售鐵礦石，以往國際鐵礦石貿(mào)易以普氏指數(shù)為定價依據(jù)、以美元為計價結算貨幣的局面有望改觀。

值得一提的事，中國是全球最大的鐵礦石消費國和進口國，但由于上游鐵礦石供給高度集中，且中國鋼鐵產(chǎn)能較為分散，在鐵礦石貿(mào)易中，中國長期缺乏與消費地位相匹配的定價權。

目前，中國鋼廠進口的半數(shù)以上鐵礦石是長協(xié)礦。長協(xié)礦從2010年開始使用指數(shù)定價。由于普氏在2008年已進入鐵礦石市場，而同期未有中國公司進入指數(shù)定價的咨詢行業(yè)，國外礦山在鐵礦石行業(yè)推行以普氏指數(shù)為長協(xié)定價依據(jù)的政策。

盡管鐵礦石人民幣計價模式代表未來鐵礦石貿(mào)易的發(fā)展趨勢，但目前大范圍推廣仍有諸多阻力。建信期貨黑色研究主管翟賀攀認為，中國分散的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)面對高集中度的國際鐵礦石供應商，仍未形成購買合力，議價能力仍相對單薄，多數(shù)情況下不得不接受原有定價模式，并且長期形成的交易習慣和交割模式在短時間內(nèi)改變也有一定難度。此外，在全球范圍內(nèi)，人民幣尚未成為完全可自由兌換的貨幣，國外生產(chǎn)商和貿(mào)易商需要一個逐步接受的過程。

“中國價格”有望成趨勢

中國廢鋼鐵應用協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國廢鋼資源總產(chǎn)生量在2.2億噸左右，同比增加2000萬噸。2019年，中國廢鋼總量預計為2.5億噸，同比增加3000多萬噸。到2030年，社會廢鋼資源產(chǎn)生量將達到3.2億-3.5億噸。

長期以來，中國作為全球最大的鐵礦石進口國和貿(mào)易國，在國際鐵礦石定價上卻缺少與龐大貿(mào)易規(guī)模相匹配的影響力。在鋼鐵市場上，用人民幣計價結算、推廣基差貿(mào)易模式的呼吁聲不絕于耳。

據(jù)期貨日報報道，此次巴西淡水河谷與國內(nèi)鋼鐵企業(yè)簽訂了基差貿(mào)易合同。雙方以大商所鐵礦石期貨2005合約為價格基準，礦種設定為巴西混合粉(BRBF)。國內(nèi)鋼鐵企業(yè)利用鐵礦石期貨對沖風險，全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商嘗試將我國鐵礦石期貨價格作為參考，進行貿(mào)易定價，這將成為國際鐵礦石市場期現(xiàn)結合的經(jīng)典案例。

永鋒國貿(mào)總經(jīng)理李超表示，淡水河谷與永鋒國貿(mào)的基差貿(mào)易模式是典型的賣方叫價模式，雙方以“期貨價格+基差”為結算價格，淡水河谷作為賣方在點價期內(nèi)多次完成了點價。雙方充分結合了淡水河谷現(xiàn)貨銷售價格以及永鋒國貿(mào)的采購需求，確定在鐵礦石期貨2005合約點價，參考國內(nèi)期現(xiàn)貨價差等來定基差。

初步估計，鋼鐵行業(yè)每年國際貿(mào)易規(guī)�？蛇_到1萬億元人民幣。“隨著大商所鐵礦石期貨國際化的發(fā)展，以人民幣計價的大商所鐵礦石期貨在未來全球鐵礦石貿(mào)易中將會成為重要的金融定價工具，而期貨工具將成為推動人民幣國際化的主要動力之一。”國投安信期貨研究員某高級分析師說。

任重道遠

“鋼、銅、鋁三大金屬礦產(chǎn)資源，中國對外依存度很高，每年進口價值量上萬億元人民幣。2015年以來，國際礦業(yè)巨頭利潤的大幅增長，中國的‘貢獻’最大。中國的依存度高，卻沒有理應的價格話語權，反倒經(jīng)常受人制約和替人買單。因此，要盡快補上國家大宗金屬戰(zhàn)略管控的短板。”在今年全國兩會上，中國鋁業(yè)集團有限公司原董事長葛紅林表示。

全球鐵礦石的主要供應商分別是澳洲的力拓（RioTinto）和必和必拓（BHP）、以及巴西的淡水河谷（Vale），合稱為“三大礦山”，這三家占到市場總額的七成。2003年，中國鋼鐵行業(yè)蓬勃發(fā)展，令中國超過日本成為全球最大的鐵礦石進口國，中國企業(yè)自然而然地坐到了上述三大礦山的談判桌對面。

在此之前，日本一向是西方俱樂部的“名譽成員”，對于三大鐵礦石巨頭來說，還是屬于“自己人”，那么就一切好商量。加之日本人也聽歐美老大哥的話，于是雙方眉目傳情、一拍即合，便定下了談判協(xié)商定價的機制，稱為“長協(xié)”。

2003年底，作為中國代表的寶鋼首次亮相“長協(xié)”的談判桌。然而隨后五六年，除了2007年，中國企業(yè)都只是“列席”，并不能參與對鐵礦石價格的決定權，主導長協(xié)價格的仍是以日本和德國為主的傳統(tǒng)需求方和三大礦山。

更要命的是，中國不僅沒有定價權，反而被其它各國聯(lián)手抬價弄得“很受傷”。從1991年首次長協(xié)談判到中國加入之前的2003年，鐵礦石價格漲漲跌跌，但累積下來降了16%。

然而，自2004年中國首次加入“長協(xié)”談判以來，截至2008年，國際鐵礦石的價格累計上漲337.5%，同時間，在2004年到2008年這5年間，中國的鋼產(chǎn)量從2.72億噸激增到5.12億噸。

2010年，全球鐵礦石定價模式改變，結算價轉(zhuǎn)向普氏指數(shù)，季度定價取代年度定價，越來越多中國鋼廠參與到鐵礦石貿(mào)易之中，鐵礦石價格進入指數(shù)定價階段。因此，普氏價格指數(shù)也被認為是決定鐵礦石價格的官方指數(shù)。實際上，普氏價格作為鐵礦石定價基準這一現(xiàn)實一直沒變，國內(nèi)現(xiàn)貨也好、期貨也好仍無法撼動這一格局。

指數(shù)定價機制看似公平，但背后的操控權，仍然掌握在三大礦山和國際資本手中。這些事實都表明，雖然“長協(xié)”解散了，鐵礦石定價開始采用指數(shù)化方式，但是全球鐵礦石市場定價的話語權仍然掌握在資本主義世界的手中。

在過去接近10年的“普氏指數(shù)時代”，包括中國的鋼廠以及中鋼協(xié)在內(nèi)的行業(yè)機構，反對的聲音一直未有間斷。背后的原因則是，基于對這一單一指數(shù)定價的公平性的質(zhì)疑。

直到近年來，中國鐵礦石期貨自2018年5月正式引入境外交易者以來，境外客戶交投規(guī)�？焖僭鲩L，市場結構進一步完善，價格影響力持續(xù)增強。截至今年10月底，來自15個國家和地區(qū)的172個境外客戶在大商所開戶參與鐵礦石期貨交易。

其中，111個境外客戶參與交易，47家境外經(jīng)紀機構完成委托業(yè)務備案。隨著中國鐵礦石期貨價格形成機制更為合理，鐵礦石境內(nèi)外價格相關性不斷提升，有利于現(xiàn)貨市場參照期貨價格進行定價和結算，優(yōu)化鐵礦石貿(mào)易定價機制。△