近日，全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商——巴西淡水河谷與山東萊鋼永鋒國(guó)貿(mào)（下稱“永鋒國(guó)貿(mào)”）等國(guó)內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)，簽訂兩筆以大連商品交易所鐵礦石期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易合同。這是境外礦山繼長(zhǎng)協(xié)定價(jià)、普氏指數(shù)定價(jià)模式之后的一個(gè)全新定價(jià)模式。

以中國(guó)鐵礦石期價(jià)為參考

實(shí)際上，境外礦山在國(guó)際鐵礦石貿(mào)易中采用人民幣計(jì)價(jià)、用期貨定價(jià)，淡水河谷并非個(gè)例。據(jù)了解，境外礦山力拓和FMG今年也成立了中國(guó)貿(mào)易公司，在中國(guó)港口開展人民幣計(jì)價(jià)的現(xiàn)貨貿(mào)易，其價(jià)格參考港口現(xiàn)貨和期貨價(jià)格等。

不爭(zhēng)的事實(shí)是，隨著力拓、FMG等境外礦山都開始用人民幣計(jì)價(jià)銷售鐵礦石，以往國(guó)際鐵礦石貿(mào)易以普氏指數(shù)為定價(jià)依據(jù)、以美元為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的局面有望改觀。

值得一提的事，中國(guó)是全球最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，但由于上游鐵礦石供給高度集中，且中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能較為分散，在鐵礦石貿(mào)易中，中國(guó)長(zhǎng)期缺乏與消費(fèi)地位相匹配的定價(jià)權(quán)。

目前，中國(guó)鋼廠進(jìn)口的半數(shù)以上鐵礦石是長(zhǎng)協(xié)礦。長(zhǎng)協(xié)礦從2010年開始使用指數(shù)定價(jià)。由于普氏在2008年已進(jìn)入鐵礦石市場(chǎng)，而同期未有中國(guó)公司進(jìn)入指數(shù)定價(jià)的咨詢行業(yè)，國(guó)外礦山在鐵礦石行業(yè)推行以普氏指數(shù)為長(zhǎng)協(xié)定價(jià)依據(jù)的政策。

盡管鐵礦石人民幣計(jì)價(jià)模式代表未來鐵礦石貿(mào)易的發(fā)展趨勢(shì)，但目前大范圍推廣仍有諸多阻力。建信期貨黑色研究主管翟賀攀認(rèn)為，中國(guó)分散的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)面對(duì)高集中度的國(guó)際鐵礦石供應(yīng)商，仍未形成購(gòu)買合力，議價(jià)能力仍相對(duì)單薄，多數(shù)情況下不得不接受原有定價(jià)模式，并且長(zhǎng)期形成的交易習(xí)慣和交割模式在短時(shí)間內(nèi)改變也有一定難度。此外，在全球范圍內(nèi)，人民幣尚未成為完全可自由兌換的貨幣，國(guó)外生產(chǎn)商和貿(mào)易商需要一個(gè)逐步接受的過程。

“中國(guó)價(jià)格”有望成趨勢(shì)

中國(guó)廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)廢鋼資源總產(chǎn)生量在2.2億噸左右，同比增加2000萬噸。2019年，中國(guó)廢鋼總量預(yù)計(jì)為2.5億噸，同比增加3000多萬噸。到2030年，社會(huì)廢鋼資源產(chǎn)生量將達(dá)到3.2億-3.5億噸。

長(zhǎng)期以來，中國(guó)作為全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)和貿(mào)易國(guó)，在國(guó)際鐵礦石定價(jià)上卻缺少與龐大貿(mào)易規(guī)模相匹配的影響力。在鋼鐵市場(chǎng)上，用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算、推廣基差貿(mào)易模式的呼吁聲不絕于耳。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)報(bào)道，此次巴西淡水河谷與國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)簽訂了基差貿(mào)易合同。雙方以大商所鐵礦石期貨2005合約為價(jià)格基準(zhǔn)，礦種設(shè)定為巴西混合粉(BRBF)。國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)利用鐵礦石期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商嘗試將我國(guó)鐵礦石期貨價(jià)格作為參考，進(jìn)行貿(mào)易定價(jià)，這將成為國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)期現(xiàn)結(jié)合的經(jīng)典案例。

永鋒國(guó)貿(mào)總經(jīng)理李超表示，淡水河谷與永鋒國(guó)貿(mào)的基差貿(mào)易模式是典型的賣方叫價(jià)模式，雙方以“期貨價(jià)格+基差”為結(jié)算價(jià)格，淡水河谷作為賣方在點(diǎn)價(jià)期內(nèi)多次完成了點(diǎn)價(jià)。雙方充分結(jié)合了淡水河谷現(xiàn)貨銷售價(jià)格以及永鋒國(guó)貿(mào)的采購(gòu)需求，確定在鐵礦石期貨2005合約點(diǎn)價(jià)，參考國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)差等來定基差。

初步估計(jì)，鋼鐵行業(yè)每年國(guó)際貿(mào)易規(guī)�？蛇_(dá)到1萬億元人民幣。“隨著大商所鐵礦石期貨國(guó)際化的發(fā)展，以人民幣計(jì)價(jià)的大商所鐵礦石期貨在未來全球鐵礦石貿(mào)易中將會(huì)成為重要的金融定價(jià)工具，而期貨工具將成為推動(dòng)人民幣國(guó)際化的主要?jiǎng)恿χ�一�?rdquo;國(guó)投安信期貨研究員某高級(jí)分析師說。

任重道遠(yuǎn)

“鋼、銅、鋁三大金屬礦產(chǎn)資源，中國(guó)對(duì)外依存度很高，每年進(jìn)口價(jià)值量上萬億元人民幣。2015年以來，國(guó)際礦業(yè)巨頭利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，中國(guó)的‘貢獻(xiàn)’最大。中國(guó)的依存度高，卻沒有理應(yīng)的價(jià)格話語(yǔ)權(quán)，反倒經(jīng)常受人制約和替人買單。因此，要盡快補(bǔ)上國(guó)家大宗金屬戰(zhàn)略管控的短板。”在今年全國(guó)兩會(huì)上，中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)有限公司原董事長(zhǎng)葛紅林表示。

全球鐵礦石的主要供應(yīng)商分別是澳洲的力拓（RioTinto）和必和必拓（BHP）、以及巴西的淡水河谷（Vale），合稱為“三大礦山”，這三家占到市場(chǎng)總額的七成。2003年，中國(guó)鋼鐵行業(yè)蓬勃發(fā)展，令中國(guó)超過日本成為全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，中國(guó)企業(yè)自然而然地坐到了上述三大礦山的談判桌對(duì)面。

在此之前，日本一向是西方俱樂部的“名譽(yù)成員”，對(duì)于三大鐵礦石巨頭來說，還是屬于“自己人”，那么就一切好商量。加之日本人也聽歐美老大哥的話，于是雙方眉目傳情、一拍即合，便定下了談判協(xié)商定價(jià)的機(jī)制，稱為“長(zhǎng)協(xié)”。

2003年底，作為中國(guó)代表的寶鋼首次亮相“長(zhǎng)協(xié)”的談判桌。然而隨后五六年，除了2007年，中國(guó)企業(yè)都只是“列席”，并不能參與對(duì)鐵礦石價(jià)格的決定權(quán)，主導(dǎo)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的仍是以日本和德國(guó)為主的傳統(tǒng)需求方和三大礦山。

更要命的是，中國(guó)不僅沒有定價(jià)權(quán)，反而被其它各國(guó)聯(lián)手抬價(jià)弄得“很受傷”。從1991年首次長(zhǎng)協(xié)談判到中國(guó)加入之前的2003年，鐵礦石價(jià)格漲漲跌跌，但累積下來降了16%。

然而，自2004年中國(guó)首次加入“長(zhǎng)協(xié)”談判以來，截至2008年，國(guó)際鐵礦石的價(jià)格累計(jì)上漲337.5%，同時(shí)間，在2004年到2008年這5年間，中國(guó)的鋼產(chǎn)量從2.72億噸激增到5.12億噸。

2010年，全球鐵礦石定價(jià)模式改變，結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)向普氏指數(shù)，季度定價(jià)取代年度定價(jià)，越來越多中國(guó)鋼廠參與到鐵礦石貿(mào)易之中，鐵礦石價(jià)格進(jìn)入指數(shù)定價(jià)階段。因此，普氏價(jià)格指數(shù)也被認(rèn)為是決定鐵礦石價(jià)格的官方指數(shù)。實(shí)際上，普氏價(jià)格作為鐵礦石定價(jià)基準(zhǔn)這一現(xiàn)實(shí)一直沒變，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨也好、期貨也好仍無法撼動(dòng)這一格局。

指數(shù)定價(jià)機(jī)制看似公平，但背后的操控權(quán)，仍然掌握在三大礦山和國(guó)際資本手中。這些事實(shí)都表明，雖然“長(zhǎng)協(xié)”解散了，鐵礦石定價(jià)開始采用指數(shù)化方式，但是全球鐵礦石市場(chǎng)定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)仍然掌握在資本主義世界的手中。

在過去接近10年的“普氏指數(shù)時(shí)代”，包括中國(guó)的鋼廠以及中鋼協(xié)在內(nèi)的行業(yè)機(jī)構(gòu)，反對(duì)的聲音一直未有間斷。背后的原因則是，基于對(duì)這一單一指數(shù)定價(jià)的公平性的質(zhì)疑。

直到近年來，中國(guó)鐵礦石期貨自2018年5月正式引入境外交易者以來，境外客戶交投規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善，價(jià)格影響力持續(xù)增強(qiáng)。截至今年10月底，來自15個(gè)國(guó)家和地區(qū)的172個(gè)境外客戶在大商所開戶參與鐵礦石期貨交易。

其中，111個(gè)境外客戶參與交易，47家境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)完成委托業(yè)務(wù)備案。隨著中國(guó)鐵礦石期貨價(jià)格形成機(jī)制更為合理，鐵礦石境內(nèi)外價(jià)格相關(guān)性不斷提升，有利于現(xiàn)貨市場(chǎng)參照期貨價(jià)格進(jìn)行定價(jià)和結(jié)算，優(yōu)化鐵礦石貿(mào)易定價(jià)機(jī)制�！�